科创板新股永信至诚大涨超20%，聚焦网络安全

永信至诚（688244.SH）今日在科创板上市，其发行定价49.19元/股，对应63倍市盈率，高于行业平均市盈率水平（43.81倍）。

盘面上，今日N永信小幅高开，盘中持续上涨，截至发稿报59.5元/股，较发行价上涨20.96%，最新总市值约27.7亿元。

永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，是国家级专精特新“小巨人”企业，核心业务为网络靶场系列产品。

截至发行前，蔡晶晶直接持有公司1626.7万股股份，通过信安春秋持有公司7.3061万股股份，合计持有公司1634.0061万股股份，占公司股本总额的46.5218%。

公司由蔡晶晶、陈俊两名自然人共同控制，两人通过直接和间接持有公司2,393.4500 万股股份，占公司股本总额的68.1439%。

财务方面，2019年-2021年，公司的营业收入分别为1.63亿元、2.92亿元和3.2亿元，相应的归母净利润分别为169.57万元、4229.95万元和4707.15万元。

2020年公司业绩增长较快，主要是由于公司承接了“网络安全科技馆”项目，为公司贡献了较大的业绩增量，不过该类项目收入具有偶发性。

（主要财务数据，招股说明书）

具体来看，公司的主营业务收入由网络安全产品和网络安全服务构成，其中7成左右的收入来自于网络安全产品。

毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率分别为66.69%、56.40%和56.76%，网络安全产品毛利率在60%左右，网络安全服务的毛利率在65%左右，整体低于可比上市公司的平均水平。

（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，招股说明书）

值得注意的是，区别于传统网络安全公司，公司专注于网络靶场细分领域，但该领域尚处于起步阶段。

根据数世咨询预计数据来看，2021年网络靶场市场规模约18.94亿元，2022年预计24亿元，2023年预计超过31亿元，占整体网络安全市场的比例约为2%-3%，市场规模相对较小，但公司业绩对网络靶场依赖程度较高，后续业务拓展存在不确定性。

报告期内公司收入规模较小，而奇安信、深信服、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技等同行业规模较大的综合上市公司，收入均在20亿元以上，公司综合实力存在明显差距，抗风险能力较弱。

如果公司未来不能继续扩大经营规模，丰富产品种类，若行业发生周期波动、市场竞争加剧或规模较大的上市公司加入此细分领域的竞争，则公司经营业绩会受到不利影响。